受益于大规模4G 建设，ICT 产业融合，全球信息化产业升级等因素，公司营业收入达1001.9 亿元，首次突破千亿大关。但受美国商务部出口禁令的影响，公司处于审慎性原则调整了相关合同的业绩确认，营收较之前发布的业绩快报调减6.4 亿元。随着事件的逐步明朗，公司整体情况仍然向好。
    运营商业务营收贡献过半，市场占有率逐步提升
    运营商网络业务实现营业收入572.2 亿元，同比增长30.22%，毛利率37.06%，同比下降1.15 个百分点。无线产品方面，公司推出的 Cloud Radio， QCell，UBR，Magic Radio 等方案，突破欧洲北美高端市场。随着国内4G 牌照的发放，2014 年和2015 年成为投资建设高峰期，公司4G 产品表现抢眼，发货量增长超过25%，全球市场份额占比超过30%。同时，5G 关键技术研究取得突破，Pre-5G 成功部署预商用实验局并具备商用条件。有线及光通信产品方面，公司在光接入、光传送以及国际高端路由器产品稳健增长，云计算及 IT 产品方面，公司持续在 RCS、大视频、云计算、大数据和物联网等方面加强研发和投入。
    政企业务毛利率最高，智慧城市成为新增长点
    政企业务实现营业收入105.0 亿元，同比增长18.16%，毛利率40.64%，同比下降1.81 个百分点，为公司毛利率最高的业务，在智慧城市、交通、新能源等领域实现快速增长。目前在中兴通讯已参与了全球40 多个国家140多个城市的智慧城市建设，提供从顶层设计、产品方案、集成交付、投融资和运营等，解决方案涵盖管理、安全、交通、园区、医疗、教育、旅游等众多领域，其中银川市与中兴通讯合作的“智慧银川”已成为智慧城市的标杆项目。公司预期未来3-5 年智慧城市运营将会是政企业务的主要增长引擎，相关收入有望实现50%以上的增速。在新能源领域，公司在云南、河南等超过20 个省、市就无线充电展开合作，同时公司布局分布式并网发电，进军绿色能源。
    消费者业务手机引领，多媒体、智能家居业务多点开花
    消费者业务实现营业收入324.7 亿元，同比增长13.35%，毛利率17.29%，同比下降0.68 个百分点。2015 年公司终端总出货量超过1 亿部，智能手机实际发货量5600 万部，增速达到16%，高于行业11%的增速。其中海外手机业务收入比重超过70%，尤其在北美、欧洲等地区取得较快增长。此外，公司在家庭媒体中心方面，公司进一步扩大网络视讯及机顶盒产品的全球市场份额。在固网宽带终端方面，公司已进军智能家居领域并已取得初步成效。
    加强费用管控，提升现金流净额
    三费方面，公司加强费用管控，销售费用、管理费用、财务费用率分别为11.75%、2.38%和1.43%，分别比去年下降0.84、0.11 和1.15 个百分点。公司尤其加强财务费用管控，优化债务结构，综合财务费用较上年有较大幅度下降。经营现金流净额74.05 亿元，同比增长194.7%，达到历史最高水平，是因为公司存货减少，加大销售收款力度所致。
    管理层全面交接，更加注重技术创新
    管理层新老交接，新一届领导班子均60-70 后，呈现出年轻化趋势，公司原CTO 赵先明出任董事长兼CEO，预计会更加重视创新技术、重视自主专利，再塑企业文化。
    投资建议
    预测公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.92/1.08/1.29 元，对应目前股价的PE 为17.1/14.6/12.3，给以“增持”评级。