2016Q1 公司经营活动产生的现金流为7.60 亿元，同比减少60.7%，系采购额增加及支付各项税费增加导致经营活动现金流出增加所致。根据公司年报披露16 年规划实现营收、利润双双增长10%，目前Q1 分别实现全年计划的37.07%、32.9%，较之去年的31.09%、35.72%，今年Q1 完成进度好于去年，全年实现营收、利润双双10%增速或保无忧。
    2.管理费用管控效果明显，净利率小幅提升
    2016Q1 公司销售毛利率69.84%，较2015 年提升0.64 个百分点。2016Q1公司期间费用率17.22%，较2015Q1 下降0.34 个百分点，其中，销售费用率12.76%，较去年同期提升0.63 个百分点，管理费用率6.49%，较去年同期下降1.51 个百分点，这与公司调整组织架构、精简职能部门相关。
    受益于费用率下降，公司净利率小幅提升至34.09%。
    3.提价推动业绩增长，市值管理和并购值得期待
    公司自3 月25 号开始执行新的提价政策，具体是普五提价20 元至679元并取消每瓶30 元返利，取消承兑汇票的公司贴息补贴，考虑到目前逐渐回暖的市场需求，我们认为此番提价将助力公司业绩提升。公司将尽快完成员工持股计划，并通过国企改革等手段促进市值增长，同时加大对外资源整合步伐，公司 “十三五”并购目标将达到100 亿元，并购起点在10 亿元以上。
    4.投资建议：
    公司账面现金270 亿，当前市值扣除账面现金后，2016PE 仅12 倍，当前股价有极强的安全边际。提价政策或将显著提升公司全年业绩，随着混改及员工持股计划推进，公司分红率大幅提升10 个百分点至49.2%，市值管理和外延式扩张值得期待。我们预计2016-2017 年公司实现收入243.86 亿元、274.20 亿元，同比增长12.6%、12.4%，实现净利润69.04亿元、79.13 亿元，同比增长11.79%、14.61%，维持强烈推荐评级不变。
    5.风险提示：
    销售不达预期；经济恶化；