总体，公司收入、业绩增长明显放缓，同行业相比仍位居前列，龙头地位稳固，上升趋势仍可持续，考虑整体宏观环境和前期公司的高速增长，目前营收、业绩状况符合预期。
    随产品结构调整到位 毛利率、净利率仍将持续上升公司调整华东华南市场，相继推出高端酱油新品，重点关注高端产品外，不忽视中低端产品，2016 年公司将加快多层次产品布局，目前酱油产品高中低档占比分别为35%、50%和15%，高端酱油产品占比可看到明显提升（30%升至35%）。
    1Q16 公司整体毛利率44.61%，同比上升0.42pct，上市以来创新高；净利率23.64%，同比上升0.67pct，始终保持较高水平。考虑到，一方面，高端产品占比提升、2014/2015 市场调整到位和提价带来业绩反馈；另一方面，1Q16 销售费用增长6.91%，较上年同期33.19%增长率下降明显，管理费用增长率仅为 0.15%，公司费用控制能力优秀。预期未来毛利率、净利率有望持续突破新高。
    盈利预测及估值
    公司酱油市场基础好，市场产品结构调整、产品提价顺利；营收增长放缓，随市场调整到位未来看好盈利增长；此外，非酱油类产品增长迅速，尤其蚝油、酱类表现出众。2016/2017 年EPS 预测1.1/1.3 元，估值给予30 倍，目标价33 元，建议增持。