德国华翔大幅减亏贡献16 年业绩弹性
    15 年公司业绩大幅下滑，与德国华翔由于产品质量问题亏损4.4 亿人民币有关。16 年1 季度公司业绩同比提高42.1%，环比提高390%，与德国华翔大幅减亏有关。公司日前公告拟对NBHX AUTOMOTIVE 增资5000 万欧元以支持德国华翔早日扭亏进行的相关业务重组活动，随着公司后续进一步整合，德国华翔有望进一步减亏，贡献业绩弹性。
    定增收购加码汽车轻量化布局，公司成长空间广阔
    公司日前公告，拟发行股份购买宁波劳伦斯100%股权及戈冉泊93.63%股权，同时进行配套融资不超过19 亿元，用于轿车用碳纤维等高性能复合材料生产线技改项目、轿车用自然纤维复合材料生产线技改等项目。本次定增有利于完善公司汽车轻量化布局，同时实际控制人股权占比将由16.97%提升至28.92%，有利于公司后续进一步外延式发展。
    投资建议
    公司是汽车内外饰件龙头企业，随着对德国华翔的进一步整合，德国华翔有望大幅减亏贡献业绩弹性，同时，公司通过定增加码汽车轻量化布局，打开公司未来成长空间。不考虑本次收购的前提下，我们估计公司16-18年EPS 分别为0.85 元、0.94 元、1.05 元，当前股价对应PE21.4 倍，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    汽车行业竞争加剧；德国华翔盈利不及预期。