公司传统产品持续有量增、新产品推广顺利（电子薄毡已批量生产、稳定供货；涂层毡外销增长明显），叠加4 月并表天马集团贡献，2016 年第1 季度公司收入增长明显。
    玻纤行业景气高位持稳，受益于天然气降价，公司毛利率稳中有升。2016 年1 季度玻纤行业景气环比2015 年下半年有所回调，但仍维持在2012 年以来的高位，同时受益天然气降价，公司2016 年1 季度毛利率约32.93%，同比、环比分别增3.11 和2.91 个百分点。
    增发已过会，成为玻纤及复合材料产业链一体化龙头前景明朗。公司增发已于 3 月18 日过会，募投投向玻纤池窑、热塑性复合材料等项目建设，巩固玻纤产业链一体化布局战略明确。募投项目完成后，公司玻纤纱、树脂产能将分别增加7 万吨、4 万吨，分别是当前公司玻纤纱、化工制品产能（包括天马集团）产能的54%、50%；热塑性玻纤复合材料未来将持续受益于汽车、高铁等运输工具轻量化，发展空间广阔。
    公司 “丰富产品线”战略规划推进可期。公司致力于成为国内玻纤复合材料产业一体化龙头，丰富产品线战略路径明确，未来产品链条的拓展值得期待。
    维持“买入”评级。玻纤及复合材料是契合低碳、环保趋势的新材料，应用领域广阔且在持续扩充，行业平稳增长可期。中长期来看，公司创新产品及产能扩充将护航其持续成长之路；短期来看，涂层毡海外市场突破、电子毡等新产品放量、天然气降价、天马集团效益提升等因素有望驱动其近2 年的快速增长。预计公司2016-2018 年EPS 分别约为1.45、1.97、2.46 元/股。考虑其成长前景，给予2016 年PE25 倍（摊薄前），目标价36.25 元/股。
    风险提示。新产品销量、产能释放不达预期；天马集团盈利能力不达预期。