公司拟每10 股派现1.5 元（含税）。
    点评：
    公司玻纤板块表现靓丽。
    2015 年公司传统产品持续有量增、新产品推广顺利（电子薄毡已批量生产、稳定供货；涂层毡外销增长明显），叠加4 月并表天马集团贡献，全年其玻璃纤维及制品实现收入约10.7 亿元、同比增约17.9%；销量约达12.4 万吨，同比增约20.5%。
    2015 年玻纤行业景气升至2012 年以来的相对高位，同时受益于天然气及电价下调，全年公司玻璃纤维及制品毛利率约35.6%、同比增约4.8 个百分点，下半年毛利率进一步提升至约38.4%、同比增约6.9 个百分点。
    树脂板块增收增利。2015 年公司树脂板块实现收入约3.6 亿元，同比增约77.2%；受益于油价下跌，毛利率约17.7%、同比增约7.6 个百分点。
    天马集团效益提升明显。2015 年4 月公司开始并表天马集团；全年来看，公司与天马集团在产品、渠道、管理等方面的协同效益释放，后者全年实现收入、净利润分别约6.1 亿元、2768 万元（2014 年收入、净利润分别为6.1亿元、1503 万元）。
    增发已过会，成为玻纤及复合材料产业链一体化龙头前景明朗。公司增发已于3 月18 日过会，募投投向玻纤池窑、热塑性复合材料等项目建设，巩固玻纤产业链一体化布局战略明确。
    维持“买入”评级。玻纤及复合材料是契合低碳、环保趋势的新材料，应用领域广阔且在持续扩充，行业平稳增长可期。中长期来看，公司创新产品及产能扩充将护航其持续成长之路；短期来看，涂层毡海外市场突破、电子毡等新产品放量、天然气降价、天马集团效益提升等因素有望驱动其近2 年的快速增长。预计公司2016-2018 年EPS 分别约为1.58、2.17、2.76 元/股。
    考虑其成长前景，给予2016 年 PE 25 倍（摊薄前），目标价39.50 元/股。
    风险提示：新产品销量、产能释放不达预期；天马集团盈利能力不达预期。