除此之外，薯片增速也快于公司平均水平，炒货增速相对较慢。
    一季度毛利率31.86%，较去年同期提升了0.38 个百分点；期间费用率17.39%，较去年同期下降2.10 个百分点，三费费率均略有下降，费用下降主要是公司去年对组织架构进行改变，由原来4 个中心18 个区层叠架构变为12 个区扁平架构，扁平化带来人员效率提升及费用下降，全年费用率有望维持较低水平。净利率较去年同期上升2.21 个百分点至11.14%。
    一季度公司销售商品、提供劳务收到现金9.95 亿元，同比增长17.68%，经营性净现金流为2.67 亿元，同比增长180.90%，主要是存货较年初减少2.25 亿元，存货大部分为公司去年在葵花籽价格便宜时采购的原材料。
    公司体制发生改变，未来有望释放经营活力
    去年实际控制人陈先保先生重回上市公司，任董事长兼总经理，推行一系列改革。（1）实施了员工持股计划，于今年初购买完成，占总股本2%，均价14.69 元，总金额1.49 亿元，解决了公司长效激励机制。（2）实行事业部制，权力责任下放。公司成立国葵、炒货、坚果和烘烤四个事业部，事业部里分43 个BU，每个BU 是独立经营单元，权力责任下放。
    电商增速较快，将成为公司收入增长重要来源
    公司于去年7 月开始正式运营电商，到去年年底收入1 亿。今年一季度电商预计收入8000-9000 万元，全年计划完成4 亿收入，未来目标是线上零售前三名。公司通过大力发展坚果业务及扩充新品来实现快速增长，新品包括酱菜类产品，新口味瓜子，地方特色休闲化产品等，未来有望受益于线上零食行业较快增长，成为公司收入增长重要来源。
    投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.83/0.97/1.13 元，合理估值21 元，维持买入评级。
    风险提示：电商亏损。