原材料价格下跌红利仍在，叠加规模效益、产品结构优化推动公司毛利率稳中有升，同比提2.99 个百分点至44.47%。销售费用率同比+1 个百分点，管理费用率、财务费用率同比基本持平。
    2、 零售+工程双剑合璧，成长动力充足
    公司以PPR 立足零售家装领域，直接受益于地产去库存下的销售回暖，且零售模式历经多年稳扎稳打已经较为成熟，在渠道、品牌等方面积累下深厚优势，未来有望持续稳健增长。同时在稳增长基调明确，工程业务行业环境持续向好的情况下，公司适时调整战略为“零售与工程并举”，成立单独工程事业部，加大支持力度，后续工程业务有望持续发力。
    3、 引入净水设备，完善产品梯队
    公司今年从德国引入原装进口净水设备，目前正处于试点推广期。公司布局前置过滤器此类产品，将其定位为管道系统的一个部件，未来可以充分利用公司在渠道和产品安装上的优势，延伸公司的产品梯队，完善安装技术与营销品牌体系。
    投资建议：维持“买入”评级： 整体而言，公司质地优良，良好的团队经营管理能力有目共睹。公司专注于中高端蓝海市场，走扁平化零售渠道之路，盈利能力行业领先。目前公司的市场占有率尚有提升空间，异地扩张也逐步步入收获期，公司业绩稳定增长可期。此外，公司身为行业龙头，受益于环境改善，工程业务有望带来业绩弹性。我们预计2016-18 年EPS 分别为1.03、1.24、1.48 元/股，维持“买入”评级。。
    风险提示：新增长点开拓不顺、原材料价格大幅上涨使得毛利率下降。