预计2016 年1 月- 6 月归属上市公司股东净利润约2 亿至2.6 亿元，扭亏为盈。
    点评：
    行业引种骤减，未来鸡价三年景气。我国白羽鸡总产量由祖代鸡引种量决定。公司2015 年亏损主要由于2013 年全国祖代鸡引种过多导致的2015 年商品代鸡价持续低位，行业低迷。自2013 年引种高峰以来，我国白羽鸡引种大幅下降。2014年，白羽肉鸡祖代种鸡引种量已由154 多万套下降至118 万套，降幅超过20%；2015 年，由于美国和法国先后发生禽流感，我国对美国和法国先后实施了祖代鸡引种禁令，促使祖代种鸡引种量锐减至72 万套，降幅约40%。目前禁令尚未解除，2016 年1-3 月，我国白羽肉鸡祖代种鸡引种量不足3 万套，远低于我国鸡肉消费的引种需求。2014 年至今的引种减少将导致2016 年-2018 年商品代鸡的供给逐渐减少，预计未来三年中国鸡肉价格将逐步提高，白羽肉鸡行业将长期保持景气。
    逆势扩张，产量稳步增长。公司近年生产规模连续逆势扩张，产量稳步增长，市场份额不断扩大。至2015 年末，公司产能达到了5 亿羽的生产能力。2015 年公司鸡肉销量较上年增长22.38%，实现营业收入69.40 亿元，较上年增长7.83%。
    2016 年一季度公司鸡肉销售量较上年同期增加37.83%，实现主营业务收入17.62 亿元，较上年同期增加32.64%。公司预计2016 年和2017 年的肉鸡屠宰量为4.3 亿羽和5 亿羽，在行业总产量减少的情况下，市场占有率进一步提高。
    “鲜美味”打开B2C 渠道，促进销售结构转型。公司在生产基地周边建立了服务终端消费者的销售网络，采用了加盟的方式设立圣农产品专卖店“鲜美味”，以零投资（轻资产）向终端消费者直销圣农冰鲜鸡肉产品。通过引进大批新的经销商开设圣农产品专场店的方式，不但提高了公司产品的销售价格，有效提高公司的盈利能力，而且也有利于公司在终端消费者树立公司和产品品牌。
    盈利预测及评级：受祖代鸡引种持续减少的影响，预计2016 年下半年鸡价将大幅上涨，白羽鸡行业长期景气。圣农发展一季度净利润已扭亏为盈，随着鸡价进一步上涨，2016 年全年业绩将出现爆发式增长。我们预计公司16-18 年摊薄每股收益分别为0.73 元、1.24 元、1.21 元。维持“增持”评级。
    风险因素：鸡肉价格波动；疫情风险；饲料原料价格波动等。