定增底价为7.53 元和发行前公司最近一期归属于普通股股东每股净资产的较高者（BPS 根据定增实际推进以15 年底（8.71 元）或16H1 结果为准），数量不超过10.625 亿股。资金主要投资寿光年产40 万吨漂白硫酸盐阔叶浆（37 亿元）、增资晨鸣租赁（33 亿元）、补充流动资金（10 亿元）。
    关注点一：40 万吨阔叶浆项目：吨浆节省约千元，每年增加约3 亿元利润。寿光生产基地年纸品产能331 万吨，所需纸浆近200 万吨，寿光自有产能约90 万吨，每年外购约100 万吨（其中从湛江晨鸣购买30 万吨）。目前阔叶浆外购成本约3700-4000 元/吨，募投项目将从运费、能源消耗（自有电厂；液体浆无需做成浆板运输再化开，直接管道进入纸机）、浆纸联动化学副产品利用率高、省去中间商利润等方面节省成本，预计吨浆成本节省约千元。
    原材料主要使用北方杨木（从山东、河北、东北等地购买，纤维质量优于桉木），实际产量有望超40 万吨，考虑折旧等因素影响，初步测算每年增加净利润约3 亿元。同时将淘汰寿光16 万吨老旧化学浆生产线。此外，寿光基地15 年开始关停白牛卡纸线（每年亏损4 亿元），并将生产线搬往湛江利用当地剩余浆产能生产60 万吨液态包装纸（设备已基本安装完成）。
    全部项目调整完成后，寿光基地浆产能基本自足，同时湛江剩余产能当地消化，无需运输至寿光（吨节省500 元以上），造纸资产精益化管理水平行业领先！关注点二：融资租赁：增资33 亿元，注册资本金达到110 亿元。目前融资租赁规模超过250亿元，平均净利率约4%。增资将强化融资租赁业务资本实力，为持续扩大业务规模奠定基础。
    金融板块：投资性集团框架搭建完善，设立山东晨鸣（青岛）融资租赁有限公司持续扩容，金融板块盈利持续强劲！公司已形成由融资租赁公司、财务公司（目前为集团内部单位提供金融服务，未来有望在对外股权、有价证券投资等方面取得突破）、济南晨鸣投资管理公司（有望在更多领域寻找优质投资项目，15 年净利17.38 万元）、上海利得互联网金融平台（3%股权）、珠海德辰新三板基金（33.33%）、产业投资基金（规模2-3 亿元，认缴2000 万元）等共同打造的第二主业金融板块。融资租赁积极扮演领头羊角色：1）创新资产证券化业务，拓宽融资渠道。晨鸣融资租赁拟开展融资租赁应收账款现金流资产证券化业务，规模不超过30 亿元，期限不超5 年，分优先级和次级资产支持证券并在交易所交易，将有利于盘活存量资产、加快资金周转、拓宽融资渠道。2）设立青岛晨鸣公司，持续拓展业务领域。晨鸣融资租赁（出资75%）与香港晨鸣（出资25%）设立山东晨鸣（青岛）融资租赁有限公司，注册资金50 亿元，通过开展保税区融资租赁业务，将拓展融资租赁业务范围，降低经验融资成本。此前已尝试通过香港晨鸣设立青岛晨鸣融资租赁公司，注册资本1000 万美元。此外，行业持续受益政策利好。15 年8 月国务院常务会议上，李克强总理提出加快发展融资租赁和金融租赁，有利于缓解融资难融资贵，拉动企业设备投资，带动产业升级。目前中国融资租赁市场渗透率约5%（VS 欧美市场20%左右），预计2021 年市场规模达到20 万亿元。
    国企改革已落地，优先股首批落地，控股股东增持H 股和B 股，市场化资本运作持续加速。1）晨鸣控股减资，国企改革已落地。晨鸣控股注册资本由16.85 亿减资为12.39亿元，对应转让寿光国资委旗下金鑫投资持有晨鸣控股26.5%股权，抵偿债务4.95 亿元。根据测算，减资完成后晨鸣控股股权结构中，寿光市国资委占比45.21%（全资公司金鑫投资持有），高管和员工持股公司恒联投资和锐丰投资分别持股18.65%和36.14%。
    减资完成后，国资委持股比例低于50%，预计公司未来运作将减少行政审批，更加市场化。2）首批优先股发行募资22.5 亿元，剩余额度有望跟进。公司发行首批优先股2250万股，募集资金22.5 亿元，用于偿还银行贷款及其他有息负债，及补充流动资金。优先股回报分为两部分：首次发行票面股息率4.36%，第6 年股息率增加2 个百分点；当年实现的剩余利润中的50%由优先股股东（模拟转股价格5.81 元/股）和普通股股东共同参与分配。发行优先股将优化资产负债结构（45 亿发行完毕后资产负债率下降5.49个百分点），财务费用减少和对应公司债配套融资空间打开。预计首次优先股发行结束后，公司后续发行工作将持续推进。3）控股股东持续增持H 股和B 股。截至目前，晨鸣控股及其一致行动人通过A+B+H 股合计持有3.94 亿股，占公司总股份比例20.35%。