投资要点：
    投资建议：公司是国内生鲜品类供应链龙头，1QCPI 因素及资本市场企稳助推高增长，定增过会且股价倒挂到来绝对收益机会。在电商纷纷发力商超品类大背景下，以外资超市为主的传统行业格局将发生剧变，引入京东后依托供应链优势永辉有望实现龙头崛起。看好公司依托供应链优势进行行业整合，并联合股东资源发力全渠道销售。
    考虑终端需求下降，下调2016/2017 年EPS 预测至0.18/0.21 元（此前0.32/0.4），考虑行业估值中枢下移下调目标价至12 元、维持增持。
    CPI 走高提升同店，供应链效率国内领先。1QCPI 明显高于2015 年同期、肉菜等涨价明显，永辉是国内生鲜占比最高卖场企业之一，受益于此收入同比增长近20%（我们预计同店增速在5%以上）。作为国内供应链效率最高的超市企业，在电商纷纷发力商超品类大背景下，以外资超市为主的传统行业格局将发生剧变，公司有望依托生鲜集客利器及运营优势实现龙头崛起。由于流动性较宽松等因素，2016年公司有望持续有望持续受益CPI 温和走高。
    定增过会，互联网巨头战投加入指日可待，目前股价具备绝对收益机会。4.9 日公司已公告定增过会，且此前3.15 大股东宣布将在II级市场半年内、9 元以内增持2-6 亿元股票。若定增完成，京东将以9 元/股成本获得10%持股。作为中国最大的自营B2C 电商，京东在网购大数据分析、精准营销及智能物流等多个领域拥有领先优势，我们预计双方将在O2O 业务协同、仓储物流及互联网金融等领域展开深度合作，尤其是智能冷链物流及门店客流量金融化等。
    催化剂：定增完成；CPI 持续温和走高
    风险提示：CPI 高企制约消费意愿；定增价格倒挂影响进度。