公司定增引进京东（持股10%），搭建生鲜O2O 体系，通过信息流、物流和采购端实现融合。另外，公司通过与武汉中百、联华超市和牛奶国际合作，加大国内外采购，提升供应链价值。
    公司有望成为零售市场最大赢家
    2014 年中国每百万城镇人口大致拥有超市约3.30 个，低于发达国家均值6.15个，市场空间大。公司收入占零售市场2.2%的份额，通过买手制、农超对接、加大直采比例以及降低损耗率等不断提高其市场占有率。公司2015H1 公司生鲜业务收入占总收入43.24%，其经营突出，生鲜毛利率达到了12.81%，远高于三江购物、人人乐和新华都。
    主业发展稳健，快速增长可期2014 年公司食品用品和生鲜分别实现营业收入165.72 和163.72 亿元，毛利30.29 和20.84 亿元。公司在重庆与福建地区市场占有率60%左右，单单重庆地区注册会员超过150 万人。在采购方面，统一采购占比30%，地区采购占比70%，可有效提升总体毛利率水平。未来公司将以生鲜为核心竞争产品，积极发展其他品类商品，增加新的利润增长点。
    看好公司长期发展，给予“买入”评级
    预计，2015-2017 年公司分别实现营业收入430.54 亿元、510.58 亿元和611.22亿元，同比增长17.23%、18.59%和19.71%；实现归母公司股东净利润9.94亿元、12.52 亿元和15.55 亿元，对应EPS 分别为0.24 元、0.31 元和0.38元。考虑到公司业绩稳定，经营业绩明显领先与国内其他同类上市公司，再加上积极发展线上线下业务，整合国外供应链，有望实现跨越式发展，我们给予首次覆盖“买入”评级。