以全球视野，公司有望依托外延加速产业资源整合，维持公司目标价58 元。
    受益车联网业务井喷，收入有望保持高增长态势。公司2015 年分别实现营收和净利15.10 和1.30 亿元，分别同比增长42%和11%，基本符合预期。收入增长主要受地理信息服务同比增长70%所致。考虑全球车厂进入IT 投入高景气周期，公司收入有望保持高增长态势。
    毛利率同比下降5 个百分点，主要受低毛利收入占比提升所致。
    持续高研发投入和股权激励成本，推迟盈利释放进程。费用率同比下降7 个百分点，研发持续高投入背景下主要受益于IT 公司规模效应显现。公司增长仍然会在一段时间内受制于高研发投入和股权激励成本。剔除股权激励成本影响，公司2015 年净利润同比超过20%。
    产业结构纵向化大潮来袭，公司全球产业资源整合有望加速。我们认为，以Model 3 发布为标志，汽车产业创新质变时点已经到来。类似上世纪80 末年代PC，产业结构正从传统的横向转向纵向一体化。
    较为典型的是HERE 被德系三大车企并购，通用收购无人驾驶技术公司并入股Lyft。公司高研发投入高精度地图，丰富数据来源的同时，更正志在聚集合作伙伴，整合全球产业资源，加速数据变现。在与滴滴、联发科、东软战略合作基础上，公司后续整合非常值得期待。
    风险提示：汽车产业创新进程低于预期，资源整合进程低于预期。