②在内（考核选拔机制+费用控制）、外（高铁+索道价格调整）合力下，预计未来五年业绩CAGR 超40%。
    ③公司动作频繁，有较强的市值管理和外延并购可能。考虑到高铁开通及迪士尼溢出效应持续带来增量客流，上调2016-17 年EPS 为0.99/1.28 元（+0.11/0.16 元），同时公司有较强外延扩张预期，给予2016 年略高于行业平均35xPE，上调目标价至34.65 元，增持。
    业绩简述：2015 年营收16.65 亿元/+11.7%，归母净利2.96 亿元/+41.4%，扣非后2.94 亿元/+34.31%，EPS0.62 元，每10 股转增5 股。
    主要指标平稳增长，2016 年有望再创辉煌。①全年游客318.28 万人/+7.1 %，门票营收2.8 亿元/+6.31%；索道游客575.42 万人次/+9%，索道营收3.6 亿元/-1.48%，其中玉屏索道净利润5892 万元/+24%，太平索道净利润1623 万元/+27%；酒店营收5.29 亿元/+11.80%。销售费用+27.54%，管理费用+5.38%，财务费用-43.08%，系短融利率较低及长短期借款归还；未来公司人事改革有望降低期间费用。②2016Q1 黄山游客同增34%，预计1 季报业绩大增。③公司已定位为融资平台，未来在周边景区整合和东黄山开发等方面值得期待。④公司持有华安证券1 亿股，账面价值仅3158 万元，重估空间大。
    与北京含元资本战略合作+聘任战略顾问，有望打造“健康产融生态圈”。①双方将在战略与咨询顾问、并购与重组顾问、资产管理与投资顾问、融资与运营顾问等方面合作。含元资本曾为多家大公司提供服务，有望拉开公司资本运作大幕。②公司将聘请阎焱先生为公司发展战略顾问，其现为赛富亚洲投资基金创始管理合伙人，曾在世行总部、哈德逊研究所等机构任职，对金融市场有深刻的理解。
    风险提示：自然灾害等不可抗力的因素影响；外延整合不及预期