此次发行价49.69 元/股，限售期36 个月。募集资金扣除费用后将用于新建养殖项目（19.76 亿元）、偿还银行贷款18 亿元，其他补充流动资金。
    高额定增扩产，养殖规模持续做大。此次定增的19.76 亿元将投入新建生猪养殖项目，新项目将在7 个地区新建产能，项目建成后将合计增加207.5 万头商品猪出栏量，同时公司养殖的标准化和规模化程度将得到进一步提升。
    此前我们汇总了公司已建成、在建及已备案项目的情况，合计产能达到825万头，加上此次募投项目产能（剔除扶沟、通许等重复计算的产能），离公司1000 万头产能的目标已经不远，已为销售规模的持续提升做好充足的保障。
    两期员工持股计划彰显对公司未来的坚定信心，完成员工与股东的利益绑定。
    此次定增中第二期员工持股计划将认购不超过10 亿人民币，参与总人数不超过600 人，此前在2015 年的定增中，公司的第一期员工持股计划认购6.8亿，合计不超过500 人。两次持股计划体现了管理层和员工对公司未来发展的坚定信心，员工与全体股东的利益共享和风险共担机制也得到进一步完善。
    行业：总体判断2016 年猪价高位运行，成本中枢下行，企业盈利将大幅提升。截至目前猪价仍维持高位，自繁自养头均盈利至1056 元/头。截止今年3 月，母猪和生猪存栏仍持续下行，今年全年生猪出栏量将难以显著回升，猪价全年将维持高位。此外，小麦、玉米、次粉和豆粕合计占公司营业成本的比例在50%以上。原材料成本的变动将对企业盈利形成极大影响。玉米豆粕价格自2013 年下半年以来持续下探，成本的下降利于企业维持较高的盈利水平，公司一季度销售生猪48.8 万头，头均重量102.4 公斤/头（部分为小猪），根据公司一季报业绩预告，实现利润3.55-3.75 亿元，而上年同期还是亏损2019 万元，可以预见今年公司业绩将大幅提升。
    盈利预测及投资建议。我们认为今年生猪均价有望高于去年水平，整体维持高位运行。假设2016~2017 年商品猪均价分别为17.5 元/公斤、16.0 元/公斤，出栏量分别为300 万头、400 万头，我们预计公司2016~2017 年净利润分别为18.96 亿元、19.80 亿元，EPS 分别为3.67 元、3.83 元，给予目标价73 元，对应2016 年20 倍PE 估值，维持“买入”评级。
    风险提示：猪价大幅回落，出栏量不达预期，疫病爆发以及原材料价格上涨