本周很多基金经理朋友过来交流，发现市场对于农业股短期基本面可能缺乏催化剂（后面有详细产业跟踪和策略）：比如猪价滞涨、鸡价调整，以及后周期饲料、疫苗股票从估值角度看修复到一定水平，同时马上的CPI数据开始出炉，此前高预期可能也将逐步兑现。那么从估值洼地和基本面催化看，短期农业股可能出现滞涨局面，毕竟相对收益明显、且进一步催化短期缺乏。 
    中泰农业作为今年积极喊多养殖产业链卖方，强调在产业链趋势向上时，建议各位领导不要做波段同样也少看估值，经验角度看，拿长看相对收益会更好（当前核心结论！）；同时今天还开电话会议强调：禽业股节奏，Q3季度之前调整就是买入时机。 但说实话，对于今天牧原的定增，确实惊到我了，立马草根调研一番：为什么猪价这么高还自己参与定增？领导的回答铿锵有力：现在市值高吗？ 
    （2）我们离真正的产业资本只是少养了30年猪！ 当然大家都知道，二级市场的资金性质和产业资本差异太大，同样也决定了投资策略会不同。但对于从事农业产业研究的卖方团队来说，我们依然认为，二级市场和真正自信产业资本（高位自己定增，而非低位自己高位本人）差距还是来自于，后者对于产业尽心竭力的投入和无所畏惧的决心;我们差距在于不可能持续30年一直去跑满天臭味的猪场、每天清理屎尿堆积的栏舍。 
    撇开当前养猪股二级市场机会（详见《养殖股估值方法论》那篇），我们认为拿3-4年，牧原以及很多优异农业股的投资收益会是1-2倍以上（相信复合收益跑过市场应该问题不大）。举个例子，温氏从2007-2011年，出栏量翻了2倍，按照正常市值预估，也有2倍涨幅，着就是有很强壁垒的周期股的成长性。 
    因此，我们强烈建议：2015年开始农业产业真正面临新的产业阶段，各家公司也面临新的战略抉择，而对应的，参与农业转型的各类资本也将迎来新的农业投资思路：特别是，敬请不要再拿主题性投资看农业，农业虽然不是那么完美、性感的行业，但不乏有非常优秀的公司，如温氏股份（150亿利润，2000亿市值！）等。（详见新年第一篇周度思考：《中国农业战略抉择期的投资新思路》） 
    1、从产业阶段看，农业企业进入战略抉择期。我们认为国内农业企业应该逐步考虑用产业链产业链思维横向或者纵向整合，将外部产业内部化，降低综合成本提升整体产业链效率，逐步"树立大农业、大食物观念"--2015年中央农村工作会议首次提出的农业改革思路之一。因此，过去10年国内农业细分产业发展非常迅速，行业各细分龙头的地位也逐步清晰，但下个10年，将是这些龙头之间的竞争，对于产业链各节点的加强和补充，对于产业链整合中自身优势放大和劣势的缩小，我们大胆判断，农业逐步从"专业分工"向"垂直整合"过度！ 
    2、新一批龙头具有哪些特征，为什么他们脱颖而出？这些农业公司先是有战略方向，但最关键的是执行、核心竞争力的打造，要不都是"无根之木"。企业发展的本质在于你是否有商业价值，在于你的优势和壁垒，要不有成本优势、要不是规模效应、要不牌照等定性壁垒等。 我们认为，需要大家关注的最为核心的几点在于：（1）精细化的管理、组织体系，或者上端的研发优势等；（2）强大产业链综合体系。需要在各个产业链配套环节不能有短板，未来综合服务商模式就是一种产业链整合方式。（3）当然还有合作共赢体系或者激励机制（与农户、员工）。 
    3、未来农业的投资思路，会是对于未来行业发展方向的重新审视和重点龙头公司长期价值认可--"大农业"发展方向及其构成特征（成本优势、纵向产业链垂直整合、适度规模化下的可复制性等等），及其同期出现的新一批农业龙头！具体来看，行业龙头在于产业链体系的打造，二三线企业的关注点在于优势的积累（模式创新、产品迭代、技术进步、组织平台等）和产业链发展模式下的并购驱动的弯道超车。 
    《最新产业跟踪和策略观点》：禽链回调即是买入机会，依然是首推方向；饲料板块受益猪价坚挺与粮价下行而机会持续，动保成长性板块独家持续推荐。 
    本周在我们持续推荐下，动保板块涨势明显，成长性逐渐被市场认知。我们认为当前饲料板块投资机会仍在，而动保板块成长性的投资机会将持续全年。同时短期禽链中下游景气度可能持续下行，但回调即是买入机会，重点推荐；疫苗板块的中牧、普莱柯、生物与饲料板块的海大集团、新希望及弹性标的禾丰牧业、唐人神等。 
    （1）禽链是首选，大行情仍有70-100%空间：祖代鸡场调研显示3季度难引种，整体看来2016年可能实际引种相对于100万套均衡引种量下降70%！大厂当前主流价格报到40元/套，下半年可能突破60-80元/套，议价能力比上一轮周期明显提升。以