本次增发是公司第二期员工持股计划，主要参与者为公司控股股东和公司员工，总人数不超过600人，本公司董事、监事和高级管理人员不参加本持股计划。
    2、我们的分析与判断
    公司第二期员工持股实施，体现出控股股东和员工对公司做大做强的信心。本轮猪周期上升至今，生猪价格已经上涨至接近20 元/斤高点，但能繁母猪存栏依然没有出现上升拐点，主要是受限于环保压力和资金压力。我们认为未来生猪养殖行业集中度将进一步提升，大的养殖集团将凭借着技术优势、资金优势和成本管理优势能够在行业周期中进一步扩张提高市占率。牧原作为我国最大的自繁自养一体化生猪养殖企业，在养殖上升周期实施员工持股计划，彰显出控股股东和员工对公司做大做强的信心。
    成本控制能力强，50 亿定增保证未来几年公司出栏量高速增长。公司成本控制能力强是核心优势，和行业平均盈利水平相比，公司通常有100 元/头的超额收益。我们预计公司2016 年出栏量将达到300-320 万头，本轮定增将新增产能200 万头左右，随着产能逐渐投产，公司未来3 年出栏量有望保持35%以上增速。
    生猪价格将继续上涨，今年猪价高点将到24 元/公斤左右。截止到今年2 月份，能繁母猪存栏降至3760 万头，虽然环比减少幅度有所下滑，但是依然没有看到向上拐点。而去年能繁母猪每月存栏均是10%以上环比下滑速度，保证了今年生猪价格在高位维持，我们预计今年生猪价格高点或在24 元/公斤。
    成本下降，公司头均盈利将创新高。随着玉米价格下跌，我们预计公司头均成本将达到11.5 元/公斤左右，3 月份公司头均盈利约达到800 元/头左右，我们预计高点将超过1000 元/头。
    3．盈利预测和投资建议
    生猪价格淡季不淡，我们预计今年公司盈利水平或将持续超预期。我们继续上调公司2016-2017 年净利润为19.11 亿、21.16 亿，对应16/17 年EPS分别3.7/4.09 元，公司作为畜类养殖的最佳投资标的，无论从养殖技术、养殖成本和养殖理念上均位于行业前列，给予“推荐”投资评级。