血制品业务、天安药业、新百药业分别贡献净利润1.28 亿、0.39 亿和0.02 亿（新百仅并表1 个月）。
    ■浆站翻番+纤原提价，血制品业务双发驱动：在血制品“量价齐升”的大趋势下，公司依靠多年累积的技术优势，具备了快速做大市值的潜质。一年以来公司浆站数量实现翻番，总数达到10 个，9 个已经开采，若按照每年新批2-3 个浆站的速度，三年内采浆量有望看向500吨。产品方面，根据批签发数据，公司的人纤维蛋白原占据着40%以上的市场供应，拥有很强的定价权；加之纤原多用于大型手术中的止血用途，费用基数高，患者对产品价格并不敏感，因而具备持续提价的能力。2015 年公司纤原收入约8396 万元，同比增长158.21%。综合考虑公司16 年预期投浆量、吨浆纤原产量以及当前纤原终端价格，我们预计2016 年纤原销售额有望超过2 亿元。
    ■外延扩张，打造综合医药平台：大股东高特佳是公司外延并购及整合资源的桥头堡。在高特佳的推动下，公司有望继续依靠优质资产注入来延续外延扩张的战略，实现由血制品公司向综合性医药平台的跨越。此外，公司也在积极布局“走出去”的国际化战略，就技术与市场等方面与国际顶尖医药公司进行深度合作，具有一定的想象空间。
    ■投资建议：在血制品业务高增长的强预期下，我们预计公司2016 年-18 年的收入增速分别为145.84%、50.79%、33.05%，EPS 分别为1.16、1.87、2.45 元。维持买入-A 的投资评级，未来12 个月目标价为60.00 元，对应2016-18 年的PE 分别为52X、32X 和24X。
    ■风险提示：浆站获批及浆员拓展不达预期；纤原涨价的政策风险。