行业可比公司2016 年平均PE 为61 倍。考虑公司新增长点布局尚存在不确定性，给予一定折价，目标价57 元，对 应2016 年PE 59 倍。
    “新火炬”成为新增长极，主业有望实现CAGR 30%以上增长。
    考虑行业景气度接近长期底部，我们预计主业内外饰件部分2016 年波澜不惊。“新火炬”有望成为公司未来三年新增长极。受益下游大客户车型热销，“新火炬”有望实现持续高速增长。基于此，我们认为主业实现CAGR 30%以上增长是大概率事件。公司近期公布一季报预告，净利润同比增长35~50%，验证公司业务景气度。
    汽车创新质变时点，已经到来。电动化、智能化、互联化是产业三大创新趋势。我们认为，以Model 3 热销为标志，产业创新质变时点已经到来。创新制约瓶颈，更有望在未来三年全面突破。对于汽车零配件厂商而言，顺应产业趋势和结构变化，布局新增长点是不二选择。
    行业地位显著，新增长开拓值得期待。我们认为，公司一直积极谋求新增长点，具备进取型DNA。此前集团公司大手笔收购DSI，布局自动变速箱。同时，公司行业地位显著。基于此，我们认为，公司不排除顺应汽车产业创新趋势，继续谋求新的增长点。而丰富的产业资源，为公司打开成长天花板提供了可能和先天优势。
    风险提示：主业增速下滑风险，新增长点开拓进度低于预期