投资要点：
    拟收购德洋电子51%股权（作价3.57 亿），绑定知豆，16/17 年业绩承诺0.8 亿/1.2 亿。德洋电子产品包括电机（产能约7 万台）、电机控制器、BMS、整车控制器，配套一辆乘用车，价格超过2 万，其客户主要是知豆电劢车。而知豆去年销量达到2.3 万辆，今年预期销量将达5 万辆。此外德洋电子还将拓展其他客户，因此预计德洋电子实现业绩承诺无压力。
    新火炬连续两年业绩超预期，16 年产能翻番+产品结构升级，净利润有望达2 亿，增长25%。新厂区已基本达到投产状态，轮毂轴承产能扩张达到2500万套，其中第三代产能占比将近50%（此前37%），而第三代产品的毛利率水平约35%，进高于其他产品，因此公司产品结构升级将改善盈利能力。同时公司积极开拓国内市场，迚入五菱、长安等供应链，内销营业额占比已达到40%，未来还将迚一步提高。
    DSI 整合完毕，生产经营迈入正轨，预期2017 年将注入上市公司。双林集团出资约1 亿美元自吉利手中收购DSI61%的股权。DSI 作为老牌变速箱生产商，此前产品主要用在吉利等车型上，双林收购后，作为独立零部件厂商更有利于拓展国内市场。DSI 湘潭生产基地产能已达20 万台/年，今年目标销售15 万台，预计可获得15 亿收入。
    青岛、杭州等项目产能释放将改善传统汽车零部件业务，车联网、智能驾驶等汽车电子外延预期足。公司将加强双林本部汽车零部件的成本控制，幵迚一步依托新项目开拓新市场，预计16 净利润将温和增长25%，达到1 亿。同时公司有意迚一步布局汽车电子等新业务，以顺应行业发展趋势。
    投资建议：我们预测公司15-17 年的EPS 为0.62/0.87/1.14 元，对应的PE 为42、30、23 倍。给予今年30 倍PE，对应目标价为35 元，强烈推荐。
    风险提示：知豆销量不达预期；传统汽车配件业务不达预期。