本周报告：《南方泵业：业绩开花，环评结果》1）泵业增长，环保元年：营收19.6亿增25%，扣非净利2.7亿增47%，一季报增0-30%；2）环保布局硕果累累：金山15年1.25承诺1.2、中咨华宇15年0.62承诺0.6，毛利率/净利率53%/24%；3）金山在手订单10.6亿（含4.9亿BOT）；4）拟收中咨华宇剩余70%股权。环评50%缺口弥合＋红顶中介脱钩＋壁垒提升；5）大股东参与增发、员工持股倒挂15%。《富春环保：盈利能力提升，环保固废平台加速发展》1）营收28.8亿同比降23%，净利1.9亿同比增9%符合预期；2）收缩收入高毛利低的煤炭钢铁业务优化结构，蒸汽、电力毛利率提升；3）富阳地区蒸汽价格较国内其他地区较低存上调空间，业绩弹性大；4）收购清园后污泥处理产能6000吨/日；5）员工持股（11.78元）、大股东增持（13.32 元）彰显信心。《环能科技：打造全方位水生态平台》1）2015营业收入3.30亿元增40.16%，净利润0.52亿元下滑3.32%，主要由于毛利率下降和管理费用率提升；2）2.15亿元现金换股各半收购四通环境65%股权并募集配套资金1.74亿元，同时900万元收购道源环境100%股权；3）收购完成后由"设备+运维"向"设备-设计-工程-运维"全产业链发展转型。
    本周调研： 1）打造以监测为主的大环境控股平台；2）收购宇星科技进军环境监测，承诺15/16/17 年净利润1.2/1.56/2.1 亿；3）收购绿色东方在手9个8000吨/日垃圾焚烧项目；4）预测16/17年EPS 0.61/0.76元，对应PE 31/25倍。
    年度核心观点：《行业变革加速，细分领域"十三五"掘金》1）支柱地位强化；2）变革关注四主线；3）掘金"十三五"环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。
    行业要闻：环境保护部政府信息公开工作2015年度报告；环保部审议通过《国家危险废物名录（修订草案）》；国家林业局确保林业改革发展和生态保护修复目标。
    风险提示：宏观经济继续下行，政策推广不及预期。