公司包装产业资源储备已久，继续看好公司围绕智能包装进行产业布局的前景。预计公司16-18 年净利润为1.17/1.34/1.57 亿元，对应EPS 分别为0.58/0.67/0.78 元。考虑此次高送转预案对管理层的意义及后续产业整合落地带来业绩向上弹性，上调目标价至39.2 元，对应2016 年PE 为68 倍，维持“增持”评级。
    业绩保持平稳，符合预期，高送转彰显管理层信心。2015 年公司实现销售收入9 亿元，同比增长1.4%，归属于上市公司股东净利润为7620 万元，同比增长2.7%，毛利率略有提升(增加0.37 个百分点)，业绩符合预期。在2015 年包装设备行业增速放缓的背景下，公司业绩保持平稳且毛利率提升的主要原因是公司采取积极市场营销策略和包装原材料价格下降。另外，公司公告2015 年年度利润分配预案，拟向全体股东以资本公积金每10 股转增10 股，同时，每10 股派发现金红利0.65 元（含税）。
    继续看好公司智能包装产业布局前景。我们认为公司可能看点在于三方面：①二次包装：横向扩张完善二次包装产品线(包括食品、饮料、医药和化工等细分领域)；②一次包装：向一次包装产业链领域延伸(公司一次包装业务占比较小)；③智能化升级：包装设备智能化软件领域升级，进一步完善工厂解决方案设计能力。
    催化剂：外延式进行智能包装产业布局；中标包装设备项目订单等。
    核心风险：产业布局进度未达预期。