鉴于公司订单高增长和环保业务上的快速发展，我们提升2016/2017 年EPS 预测为0.74/0.91 元（原 0.69/0.79 元），考虑到上次报告时点（2015 年11 月3 日）至目前时点市 场风险偏好有所下降，同时参考可比公司估值水平，下调目标价至7 元，对应2016 年PE 约9.5 倍，增持评级。
    业绩反弹料持续，环保业务进展超预期。1）公司2015 年Q4 实现归属净利润8.9 亿（同比+63.23%），单季度业绩高增长；2015 年新签订单约1816亿元（+32%），2016 年订单目标2000 亿（+10.1%），订单增长将助力公司利润持续高增长；2）公司环保业务2015 年下半年至年底营收约65.6亿元，实现利润总额1.55 亿元，环保业务已成公司第二大业务板块，若按1 年周期预测环保收入占比已达18.2%，2016 年预计将超过20%。
    PPP和“一带一路”龙头属性展现，投资并购料加速。1）2015年新签PPP合同超过530亿，占比接近30%，从PPP订单额度、订单占比及融资成本综合来看公司或已现PPP“龙头”属性；2）2015年海外营收约176亿（同比+28.4%），占比约21.4%，新签海外订单约695亿元，占比近40%，预计公司“一带一路”事业在中国能建港股上市的带动下将愈发兴旺；3）公司2016年投资计划506亿元，明确加大投资并购力度，外延式扩张料加速。
    催化剂：新签订单、外延式扩张事项等
    风险提示：订单增长不及预期、环保拓展低于预期等