公司具有年产聚氨酯合成革7000 万米的生产能力，2015年公司受厂址搬迁和设备技改的影响，产能并未完全释放，全年的产能利用率仅82.15%。随着超募项目年产2200万米生态功能性聚氨酯合成革陆续投产，以及搬迁和技改的完成，公司产能将逐步释放。
    折旧和研发费用增多拖累利润增长
    报告期内，公司募投项目、设备技改和其他配套设施陆续投入使用，导致公司累计折旧费用较上年同期增加2553.1万元，同比上升43.89%。
    同期，公司为加大新产品、新工艺的研究开发，不断提升研发投入，研发费用较上年同期增加445.06万元，同比上升6.14%，公司折旧和研发费用的增多拖累了利润增长。
    产品升级拓展下游中高端应用外延，新增产能投放未来前景看好
    公司产品不断升级，下游客户也在不断拓展，产品已从鞋、箱包手袋、服装、沙发家具、球类、票夹、腰带、证件文具等传统领域，逐步扩大到电子行业、包装、汽车内饰、酒店和室内装饰等新领域。2015年公司产品毛利率为21.72%，同比上升1.48%，这主要得益于品牌客户合作进一步扩大，公司在中高端市场拓展进程不断加快，未来产品毛利率有望持续提升。
    合肥地价飙升，老厂区潜在价值巨大
    2015年以来，合肥的土地出让金均价不断飙升，整个2015年土地出让金的涨幅高达15%，而进入2016年后，这一趋势愈演愈烈。公司老厂区所处地段位臵良好，周边商业配套丰富，目前合肥市区类似土地的出让金价格已达到1000万元/亩左右，公司老厂区占地约100亩，这将为公司带来10亿元左右的收入，目前公司老厂区土地处臵有关事项正在积极协调、推进之中。
    盈利预测与估值
    随着公司厂址搬迁和募投项目实施完成，未来非经常性损益扰动弱化，公司新一轮产能快速释放周期即将开启，环保政策助力叠加公司产品升级扩展下游中高端应用外延，公司新增产能投放未来前景看好。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.40元、0.56元、0.77元，对应的PE分别为33倍、23倍、17倍，给予“增持”评级。