4 季度公司亏损主要由于计提电力、煤炭、铁路相关业务减值损失48.1 亿元（固定资产及在建工程39.3 亿元，存货（备品备件）跌价准备8.8 亿元），影响EPS 约0.19 元。
    营业收入和营业成本：公司15 年实现营业收入和营业成本分别为1770.7 亿元和1104.3亿元，同比回落28.7%和32.4%。
    毛利率：公司15 年销售毛利率为37.6%，同比上涨3.4 个百分点；其中4 季度毛利率为35.1%，同比回落0.1 个百分点,，环比回落1.8 个百分点。
    分业务：公司主要业务包括：煤炭、电力、运输、煤化工，15 年利润总额占比分别为14%、53%、33%和1%（不考虑计提减值占比分别为19%、50%、30%和1%），较14 年的40%、32%、27%和2%结构有较大幅度调整，相比14 年煤炭和铁路业务下滑明显，同比分别下降81%和33%（不考虑计提减值同比分别下降70%和3%）。
    煤炭业务： 产销量继续回落，盈利占比下降至13%
    盈利：不考虑减值损失，公司15 年吨煤利润约26 元，较14 年的77 下降67%，利润在各业务板块的占比由去年的40%下降至19%（考虑减值损失占比为13%）。
    产销量：公司15 年完成商品煤产量和销量分别为2.8 亿吨和3.7 亿吨，较去年下降8.5%和16.6%，14 年以来公司产销量持续下滑，也部分影响了公司盈利。
    吨煤价格/成本：公司15 年煤炭加权平均价格为292.6 元/吨，较去年351.4 元/吨下降16.7%，主要由于煤炭市场价格下行所致。公司15 年自产煤单位生产成本为116.7 元/吨，较14 年同期126.5 元/吨下降7.7%。
    非煤业务：电力运输合计盈利占比达84%，成为主要赢利板块
    电力方面：目前电力业务是公司盈利的主要来源，15 年利润总额达176.3 亿元，同比下降9.6%，占总利润比重达到53%，较14 年提升21 个百分点。公司全年总发电量为2257.9 亿千瓦时，同比下降3.7%；同时平均售电电价334 元/兆瓦时，同比下降5.6%。公司在确保电力业务收益稳定的基础上，增加了自产煤消耗量，力求实现“煤电互保”。15 年末公司总装机容量达到54,128 兆瓦，同比增长19.2%，燃煤机组平均利用小时数达4,631 小时，比全国平均水平高302 小时。公司公告，预计15 年电价平均约0.0312元/度，较15 年下降约8%，预计16 年将对业绩形成影响。
    运输方面：公司15 年运输业务（铁路、港口、航运）实现利润107.4 亿元，同比下降34%。其中，全年完成自有铁路运输周转量2001 亿吨公里，自有港口下水煤量158.5百万吨，航运货运量79.8 百万吨，同比分别下降10.6%、8.9%和9.0%。公司全年铁路运输板块从外部获得的运输服务收入34.2 亿元，同比增长6.1%，有效利用了现有运力增加收入。
    煤化工方面：15 年实现利润3.4 亿元，同比下降70%，主要是煤制烯烃产品价格平均下降20%以上，同时烯烃产品销售量增加导致营业成本增加10.1%（煤化工分部耗用的煤炭全部为神华煤）。
    未来看点：煤炭占有率提升，电力“超低排放”，铁路增加外部收入
    煤炭业务：14 年-15 年由于限产及盈利下滑，公司产销量明显下降，预计16 年开始随着公司煤炭生产趋于稳健，加上小煤矿停产增加，预计公司市场占有率将有明显提升，进一步提高公司销售主动权；
    电力业务：公司积极推进燃煤机组“超低排放”改造，16 年计划完成26 台、约 14,550兆瓦机组的改造工作。
    铁路业务：16 年公司有望加大外部煤炭运输客户开发力度，提供煤炭外运下水服务。
    目前已与蒙西某煤炭企业开展12 百万吨/年的煤炭运输服务合作，尝试开展煤源富集区域的社会铁路接入，继续积极开展矿石、化肥、钢铁及集装箱等反向运输和非煤货物运输，提升铁路业务盈利。
    16 年盈利有望恢复，估值仍处于洼地，维持“买入”评级
    15 年由于4 季度计提减值准备，公司盈利下降56%，但仍明显优于同行。16 年公司将受益于煤炭市场占有率的提升、以及铁路业务潜在外部收入和盈利的增加。公司目前主要盈利贡献已有煤炭转向电力和运输，15 年煤炭盈利仅占13%（同比下降27 个百分点）。相比同行，公司估值明显具有优势，PE（基于16 年盈利预测）约18 倍，PB 约0.95 倍，估值