从盈利能力来看，15 年公司产品毛利率为40.23%，同比上升2.5 个百分点。继连续三个季度的营收小幅下滑后，15H2 在新能源电容业务带动下，公司营收上行趋势确立。
    另外公司毛利率提升主要是由于高毛利的新能源产品占比提升。
    光伏+新能源汽车行业爆发，新能源产品快速增长
    从产品上来看，由于照明市场技术进步和产品更新换代加快，对薄膜电容器的需求下降；而另一方面，国家加大对新能源产业的政策扶持，使新能源的市场对薄膜电容器需求增长。光伏领域：2016-2020 年，国内年均新增光伏发电装机容量12GW 左右，公司产品将受益与光伏电站的大量建设。新能源汽车领域：2015 年全国新能源汽车销量达33.1 万辆，同比增长3.7 倍。预计未来10 年全国新能源汽车销量的复合增长率将达35%。法拉电子作为国内电动汽车薄膜电容主力供应商，销售额将实现快速增长。
    积极扩充产能，不断拓宽下游应用领域
    16 年东孚新区新建厂房有望投入生产，新增产能释放后有望为公司带来营收和利润跨越式的提升。同时公司凭借在薄膜电容中的技术、品牌等优势，未来逐步向工业控制、医疗电子、高铁等新兴领域拓展，为公司带来新的增长点。
    盈利预测及评级
    我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.92/2.35/2.74 元，对应PE 分别为19.36/15.78/13.57。考虑到公司是薄膜电容龙头，新能源业务增长强劲，发展空间广阔，给予公司“买入”评级。
    风险提示
    新能源业务扩产进度慢于预期；行业景气度下行。