我们认为，公司作为两广地区的医药商业龙头，现有的商业业务在平稳发展的基础上，未来有望在商业新业态新模式新领域积极布局；从历史发展来看，公司自身运营管理优秀，随着国大药房的注入，在内生效率提升和外延行业整合之下，也有较大的发展潜力；在此基础上，有望进行的包括医院信息化改造、智能供应链建设等各个方面的业务延伸，也都将为公司商业业务打开更大的空间。重组后工业资产剩余的少数股权和持有的现代制药的股权也将贡献可观的投资收益；但由于资产重组进度存在不确定性，相关的业绩承诺也尚未公告，暂不考虑相关影响，我们预计公司2016-2018年EPS分别为2.44、2.87、3.33元；若简单按照对公司2015年的业绩以及重组相关资产2014年及2015年前三季度的净利润情况推算，剔除其持有现代制药13.99%的对应市值，假设其2016年业绩增速为15%，则其对应估值约为25倍，继续维持对公司的"增持"评级。 
    股价催化剂：引入战略投资者，进一步推进医药商业业务转型。 
    风险提示：商业业务拓展低于预期，资产整合低于预期。