在手订单高速增长，16 年业绩有保障：止16 年3 月16 日，公司累计在手订单总额达11.3 亿元，较2014 年底增长154.1%，扣除泗洪及花垣的供水PPP 项目订单后，仍成长42.1%，订单充足为公司2016 年业绩成长提供充分保障。
    布局黑臭水体治理+土壤修复，16 年望进入订单收获期：公司立足工业水治理，向市政领域转型，背靠水体、土壤重污染地区广西省，积极布局城市水体治理、土壤/重金属修复领域，预计16 年将有亿计订单逐步落地，看好该领域带来的投资机会，以及对公司业绩弹性的贡献。
    ◆投资与建议
    考虑市政项目订单落地到执行的周期恐较长，我们谨慎下修公司16 年净利润至6924 万元，小幅上修17 年净利润1.9%至1.09 亿元，16-17 年EPS 为人民币0.54/0.86 元，考虑公司布局黑臭水体治理及土壤/重金属修复领域，业绩弹性较大，加之“土十条”即将出台的预期，并对标永清环保、高能环境、环能科技等同业公司估值状况，给予公司16 年目标市值55 亿元，对应目标价为43.3 元，隐含上涨空间40.6%，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    黑臭水体治理、土壤/重金属修复订单释放不达预期。