公司将回购注销离职员工的股权激励股票28.07 万股。
    投资要点
    公司的主营业务为国际工程承包、投资和贸易。国际工程承包板块主要从事国际工程总承包（EPC）业务；投资和贸易板块主要围绕公司工程承包主业开展投资和贸易业务：工程总包收入76.5亿元占比94%，收入下滑17.46%。投资和贸易收入3.8 亿元占比4.7%，收入增长48%。毛利率方面，工程总包毛利率为20.32%，同比增加2.95 个百分点；投资和贸易毛利率为15.94%，同比减少2.12 个百分点。
    收入下滑而业绩增长的原因为：1）人民币贬值，公司汇兑收益大幅增长，2）工程总包毛利率提升3）税率同比减少10.6 个百分点：年报数据显示，2015 产生汇兑收益2.78 亿元，而2014 年是汇兑损失0.08 亿元。资产减值损失为4 亿元，而2014 年为1.7 亿元；资产减值损失大增主要由于坏账计提比2014 年增加2.5 亿元。
    随着区域经济一体化的发展，跨区域互联互通基础设施的需求日益增长，全球基础设施建设正迎来一轮发展新机遇。据美国麦肯锡咨询公司研究，2013-2030 年，全球基础设施投资预计需求57.3万亿美元，平均每年需求投资额约为3.2 万亿美元。即便是发达如美国，预计2013-2030 年，美国运输、能源以及废水处理和饮用水等基础设施建设至少需要8 万亿美元以上的新投资。
    我国对外工程承包行业发展情况来看，整体呈现平稳增长的趋势：2015 年底，对外工程承包行业新签合同额首次突破2100 亿美元。传统亚非拉市场仍居主导地位，新签合同额占总签约额的87.7%；新签合同中，大项目占比不断增长，其中5000 万美元以上项目占新签合同总额的83.7%。
    2015 年末在手未执行完成订单82 亿美元，2016 年新签乌兹别克PVC 生产综合体建设项目商务合同4.4 亿美元，占2015 年收入的35%。2015 完成新签合同额14.91 亿美元，主要包括厄瓜多尔政府金融管理平台建设项目、中白工业园一期市政基础设施建设项目、津巴布韦马欣戈污水泵站及污水处理厂升级改造项目、多哥污水排放和处理项目等。
    盈利预测与投资评级：假设未来三年1）汇率基本稳定；2）企业的税收优惠待遇如同2015 年。我们预计2016-18 年收入分别为97、117 和141 亿元，实现EPS 分别为1.41、1.70、2.13 元，对应PE 分别为16、13 和10 倍，估值合理，考虑公司的成长性，给予“增持”评级。
    风险提示：1）汇率变动风险；2）应收款计提风险。公司应收账款因埃塞俄比亚以及厄瓜多尔项目较2015 年初增加7.1 亿元。