■公司深度受益去库存政策：公司今年1-2 月国内新签订单同比降幅收窄。新开工数据持续改善，2 月单月同比大幅增长140%；2 月单月地产销售金额增速较1月提升15.7 个pct，将继续显著受益去库存政策。同时旗下中海地产整合中信地产充实一二线土地储备，进一步巩固行业龙头地位。
    ■依托全产业链优势充分把握PPP 模式推广浪潮：公司过往与多个地方政府签署基础设施建设框架协议，与政府合作经验丰富。近期公告与西安市政府签订800亿战略合作协议即是例证。公司具有建筑全产业链优势、极强的项目综合管理能力、较低的融资成本，这些都是承接PPP 项目的最核心能力，将有力帮助公司充分把握PPP 模式推广的重大机遇，在国家三大战略（一带一路、京津冀、长江经济带）与城市三小战略（综合管廊、城市停车场、建设海绵城市）继续展现龙头风采。
    ■全市场估值洼地极具吸引力。与主要上市建筑央企相比，公司业绩优秀，估值最低，2016 年PE 仅6 倍。截止至2016 年3 月18 日，根据Wind 一致预期，2016年两市预测市盈率剔除银行后中国建筑排在倒数第二，处在全市场估值洼地，极具吸引力。
    ■投资建议：我们预测公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.84/0.94/1.05 元，当前股价对应三年PE 分别为6.9/6.2/5.5 倍。目标价7.6 元，买入-A 评级。。
    ■风险提示：地产回暖不达预期，基建投资增速明显下滑