受益猪价上涨，公司业绩大幅增长，验证我们之前一直强调的公司迎“行业周期+公司经营”双拐点的逻辑！2、能繁母猪能存栏持续超预期下滑，公司充分受益行业反转。据农业部，2 月能繁母猪存栏环比继续下降0.6%，减少23 万头，达到3760万头，结合我们近期草根调研，养殖户补栏仍较理性，且春节前全国仔猪腹泻较为严重，大量仔猪死亡，2016 年猪价上涨行情或超预期！同时公司原材料成本大幅下降，利好养殖公司业绩，公司业绩弹性充分受益行业反转，预计2016-2017 年公司出栏量250 万头、300 万头。
    3、公司战略转型“现代农业综合服务商”：
    在养殖产业变革背景下，公司战略转型“现代农业综合服务商”，公司公告拟定增拟投资约6 亿建设 100 个养殖技术服务站。养殖技术服务站将为中小型生猪养殖场提供包括环境服务、生产服务、信息服务、金融服务等一站式服务方案。我们认为养殖行业未来竞争格局呈现哑铃型结构，公司通过养殖服务站可加强与中小型生猪养殖场之间的黏性，推动公司饲料、兽药、疫苗、种猪和仔猪等产品的销售。
    ■ 投资建议： 我们预计公司15/16/17 年归属于母公司净利润3.2/9.6/12.2 亿元，对应EPS 为0.48/1.44/1.83 元。养殖板块行业景气度反转趋势确定，公司成本逐渐下滑，未来2 年公司将出现价量齐升的态势。同时公司现代综合服务商加速落地，股票激励方案激发员工活力。我们给予“买入-A”投资评级。目标价30 元。