我们预测公司未来该类业务有望进一步收缩，合理结构促更优成长。 
    蒸汽提价提升业绩弹性：公司15年完成收购清园生态60%股权，整合浙江地区蒸汽供应市场。富阳地区目前蒸汽价格约为100元/吨，相对周边地区价格具有较大差距。未来市场统一后，蒸汽价格上调将为公司收入带来较大弹性。 
    固废环保平台提速：公司15年完成4.8亿定增大力拓展节能环保，收购清园生态后污泥处理产能提升至6000吨/日，外延效果显著。常州、衢州（持股分别70%、51%）项目效益已经显现（14年净利0.51、0.63亿元），带来重要业绩增量。我们认为管理层更替后公司仍将积极执行"固废处置+节能环保"战略，未来通过自建、升级改造、收购、产业基金等多种形式进行异地扩张，借助PPP春风巩固污泥处置领域领先地位，着力打造以固废处置为核心的环境治理综合平台。 
    盈利预测与估值：我们预测公司2016-2017年实现EPS0.31、0.42元，对应PE28、21倍；员工持股购买均价11.78元倒挂25%、董事长增持均价13.32元倒挂34%，具有较高的安全边际，维持"买入"评级。 
    风险提示：转型低于预期，市场拓展不利，蒸汽价格下调。