简评
    收入增长超预期，盈利符合预期
    公司收入增长达22%，同比增速远超乘用车行业增长（7.2%），主要得益于公司新项目、特别是大灯项目/LED 车灯项目放量有关。
    毛利率略降，本年度毛利率为23.46%，同比降0.59pct，主要因部分新项目开工供应后，次品率略高，影响了毛利率。
    费用率有所上升，三费率总计达11.66%，同比提升1.03pct，各细项均有所一定幅度提升，其中销售费用提升（0.25pct）主要因Q4 销售突然增长带来异常的运费增加，管理费用提升（0.63pct）主要因研发投入的快速增长（新项目较多，研发费同比增48%，占比达4.2%，占比提升0.75pct）。
    新项目/新客户继续放量，收入/利润两位数增长
    展望2016 年，全年的供货价格已敲定，降幅4%以内，略好于此前预测，一汽大众（新宝来前/后大灯，高尔夫/速腾的卤素大灯）等车厂新增供货将支撑公司收入实现15%左右增长。盈利能力上，按目前供货价格，综合考虑公司高毛利项目占比提升及研发上的高额投入，预计公司利润率基本稳定。
    中期来看，公司近几年客户开拓（特别是日系/自主品牌）相对成功，今年依然有大众的放量贡献，明/后年日系客户新增订单也将开始贡献，预计公司收入实现两位数增长概率较大。
    投资建议
    公司作为自主车灯领域的领导者，近些年在产品升级（大灯、LED车灯）、客户开拓（日系、豪华品牌）上拓展成果显著，后续公司将继续利用内外部资源快速提升车灯的研发能力，进一步提升市占率，考虑公司研发上的投入超预期及，略下调公司2016-2017年EPS 至1.42、1.62 元，给予“买入”评级，目标价35 元。