>> 国泰君安-青岛海尔(600690)海尔收购GE带来的利润协同值得期待-160315
| 上传日期: |
2016/3/15 |
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来源: |
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增持 |
作者: |
范杨,曾婵 |
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品牌全球布局完成,产品、研发、采购多方面协同潜力明确本次收购GE 家电资产将使海尔全球品牌布局基本完成,而GE 家电在厨电领域的优势将成为海尔的强有力补充,海尔在品牌、产品线方面都得到明显的加强。同时收购GE 后,双方在研发、采购、制造等多方面的协同将有利于进一步提升运营效率。 本次收购的估值具有合理性 可比公司EV/EBITDA 平均估值9.62x,PB 平均估值2.55x,可比交易EV/EBITDA 平均估值10.26x,PB 平均估值2.61x。本次收购GE 家电资产的EV/EBITDA 估值9.78x,PB 估值2.59x,整体合理。 核心风险:GE 收购遇阻,全球资源整合效果不佳,以及国内竞争加剧。
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