（1）营业收入同比有所增长；（2）销售费用率、管理费用率和财务费用率增幅低于营业收入增幅；（3）糖业收入增长，亏损额下降。
    净利率稳步提升：由于毛利率提升、费用率下降和制糖业务好转，公司2015年净利率提高2.72个百分点。2015 年公司产能利用率提高、产品结构升级和糖价上涨导致公司综合毛利率提高0.59个百分点。公司费用率不断改善，销售、管理和财务费用率分别下降0.72、0.34、0.35个百分点，费用控制效果显现。同时，2014年公司制糖业务亏损6329 万元，2015年制糖业务大幅好转。在毛利率提升和费用率下降情况下，公司净利率有望逐步提升到10%。
    提价预期强烈：今年年初全球最大的酵母公司乐斯福在国内市场产品已经进行了5%的提价，行业竞争格局稳中向好，公司产能利用率紧张，部分产品也已经开始提价，预计未来公司大概率继续跟随提价。另外，公司高端产品需求强劲，接受程度越来越高，占比快速提升。
    降低制糖业务投资：公司公告子公司安琪伊犁对伊力特糖业股权比例的调整变动，新疆农垦现金认购新增注册资本2253.64万元，将持有伊力特糖业的股权比例由目前的50%增加至65%，安琪伊犁放弃认缴出资优先权，股权比例减少至35%。由于制糖业务盈利波动较大，公司降低股权投资比例，有助于减小业绩的不确定性。
    投资建议：预计公司2016-2017 年EPS 为1.29 元、1.76 元，对应PE 分别为27X、20X。酵母行业仍有较大增长空间，公司制糖业务大幅改善，YE 抽取物快速增长，净利率稳步提升，维持“增持”评级。
    风险提示：原材料价格波动；食品安全事件