其中四季度单季实现营业收入11.48亿元，同比增长15.5%，净利润0.86 亿元，同比增长263.5%；净利润率7.51%，同比上升5.13 个百分点。同时每10 股转增15 股，派现3 元。
    我们不同于市场的看法
    1、收入继续保持高增长，各项业务全面向好：四季度公司收入同比增长15.47%，顺利完成全年增长15%的目标，其中国内业务同比增长18.1%，随着国内竞争格局的进一步改善，提价可期，今年将继续保持增长态势。出口业务同比增长10.14%，下半年由于受到人民币汇率相对升值因素影响增速放缓，但是16年将有所改善。而俄罗斯工厂建成之后总产能达到18.5 万吨，为后续国际市场开疆扩土奠定基础。制糖业务收入同比增长117%，随着糖价上涨以及甜菜种植区域趋于稳定，糖业公司后续将逐渐实现盈利。
    2、毛利率连续三年提升：随着产能的逐步消化，公司有意识地提高产品销售结构和均价，公司毛利率连续三年提升，2015 年提高0.6 个百分点。15/16 榨季糖蜜成本下降30-40 元/吨也为后续毛利率继续提升奠定基础。埃及子公司等海外项目的成功带来海外业务盈利水平的持续提高，出口业务毛利率提高2.46个百分点。
    3、净利润率如期提升，利润爆发式增长：我们从去年就开始强调公司近两年享受收入与净利润率双提升的高弹性，进入业绩爆发期，而年报数据验证了这一点：2015 年销售费用率同比下降0.7 个百分点，管理费用率下降0.34 个百分点，财务费用率下降0.35 个百分点，实际所得税率下降10.1 个百分点。全年净利润率达到6.65%，经营效率全面提升，后续净利润率将逐步回升至10%以上的正常水平。具体可详见我们的深度报告《厚积薄发，成就酵母行业世界龙头》。
    4、盈利预测与评级：2016 年公司提出了确保收入48.5 亿，力争50 亿的目标，16 年收入增速将达到15%-19%，而10 转15 的高送转方案体现了管理层对公司发展的信心!我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.39 元，1.80 元和2.21 元，维持“强烈推荐”评级！
    5、风险提示：
    1）原材料价格波动
    2）人民币汇率波动
    3）重大食品安全事件