第二，两大品牌可以借助汤臣倍健的渠道网络资源、批文及透明工厂的优势，实现部分产品的本土化生产，这是其他进口品牌所不具备的优势。此外，不能正常进口和不能实现本土化生产的产品，将通过香港的跨境电商平台进入中国市场。因此，"本土化生产+跨境电商"双管齐下将有助于两大品牌在国内销售实现畅通无阻的最大化。我们预计合资公司将于今年4月起着手筹备工作并于下半年投入运营，考虑到NBTY的品牌知名度和在国内目前的销售体量，未来3年内该块业务有望给公司贡献亿元以上级别的权益利润。 
    盈利预测：暂不考虑合资公司未来的业绩贡献，我们预测公司2016-2018年EPS分别为1.12、1.50、1.91元，对应估值分别为24、18、14倍，目前公司估值处于历史低位，未来内生有望保持稳健增长，而公司海外合作及切入互联网医疗、健康管理等新业务也有望为其提供长期的发展空间，继续维持公司的"增持"评级，建议积极关注公司战略转型布局的进展。 
    风险提示：新业务发展慢于预期、并购低于预期。