评论：
    乐普药业全资收购进展超预期
    收购乐普药业40%股权项目属于公司16 年非公开发行的募投项目，我们原本认为本次收购将在非公开发行后完成。但根据公司公告乐普药业40%股权已经完成过户，进展超过我们预期。该事件对公司16 年业绩将产生正面影响。
    乐普药业并表利润增加6300 万 - 7600 万元
    乐普药业16 年净利润预计为1.9 亿元，若并表利润从60%增加到100%，则归属上市公司股东净利润将增加7600 万元。
    同时考虑到并表从今年3 月份以及1-2 月一般为药企经营的淡季，增加并表利润应当在6300 万（7600
    10/12=6300) -7600 万之间。
    公司财务费用小幅上涨
    乐普药业40%股权估值为7.19 亿元，公司使用自有资金收购，其后用16 年非公开发行募集资金替换。公司15 年三季末账上现金为6.85 亿元，再加上2015 年定增资金12.0 亿元（用途为补充流动资金）到账，因此理论上公司将有足够的现金完成收购。但考虑到公司需要预留运营资金，本次收购资金7.19 亿元中部分将会来自中期票据等融资手段，但估计不会大幅增加公司16 年的财务费用。我们预计公司16 年财务费用增加500-1000 万元。
    并购乐普药业40%进展超预期，上调16 年盈利预测，维持“买入”评级
    我们原本预测公司16 年归属上市公司股东净利润为6.60 亿元。综合考虑增加乐普药业增加并表利润与财务费用的影响后，我们预测公司16-18 年归属上市公司股东净利润分别为7.06/8.94/10.6 亿元，同比增长35%/27%/19%。若考虑16年非公开发行摊薄股本的影响，则公司16-18 年的EPS 分别为0.79/1.00/1.18 元，当前股价对应的估值为43x/34x/29x。
    考虑到公司双腔起搏器和完全可降解支架有望在今明两年获批从而给业绩增长带来新的动力，我们维持对公司的“买入”评级。