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>> 华泰证券-乐普医疗(300003):心血管业态闭环完善,多元化战略起航-160224
上传日期:   2016/2/24 大小:   477KB
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评级:   增持 作者:   杨烨辉
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为更好实现资源整合,进一步收购乐普药业40%股权实现100%控股。
    构建三级心血管网络医院服务体系,收购洛阳六院完善O2O 营销闭环。乐普三级心血管网络医院体系由北京心血管网络医院为中心,五个区域性心血管网络医院为第二层,1500 个县级基层诊所(即药店诊所)为第三层。前两层可以为高端人群提供面对面的会诊,为基层百姓提供远程会诊和转诊服务,第三层可实现高端医疗资源对于基层诊所的远程医疗服务覆盖。三级网络的布局,可以覆盖和服务基层百姓终端,拓展C2B 业务模式,为需要手术的患者提供导医转诊的服务,带动公司药械、移动医疗设备产品的推广应用和市场扩张。该体系的建成可覆盖国内每年PCI 手术30%以上的患者,建立年就诊患者达到四百万人以上的大数据流量。本次收购洛阳六院100%股权,是区域性心血管医院体系的首家落地医院,将建设成为洛阳周边具有品牌效应的心血管专科医院,与公司初具规模的会诊转诊服务及第三方检验服务形成强协同效应,成为高端医疗资源与基层需求的对接通道。
    试水血透行业,多元化战略起航。本次向四川睿健医疗科技有限公司增资持有其18%股权,是公司多元化战略迈出的重要一步。睿健已完成透析膜生产工艺验证和调试,实现了透析膜的稳定生产,具备年产400 万套透析膜生产能力,通过投资睿健医疗,乐普医疗能够迅速切入慢性肾病领域,复制心血管领域全产业链高速发展路径。
    成立精准投资基金,初步投资液体活检技术全球领先标的。乐普与烟台民和德元股权投资管理中心共同投资设立总规模不超过1 亿美元的全球精准医疗创新投资基金,本次公告投资美国Quanterix 1100 万美元,取得5.35%股权。Quanterix 是全球领先的超高精度蛋白检测设备及配套试剂提供商,公司研发的Simoa 技术是目前最灵敏的蛋白检测技术,有助于乐普进入液体活体检验领域。
    维持“增持”评级。预计15-17 年主业EPS0.80/1.09/1.42 元,目前股价对应PE 分别为52/38/29,看好公司清晰的产业链战略布局,维持增持评级。
    风险提示:心血管相关高值耗材、药品降价,多元化业务布局带来的风险
 
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