公司15 年药品业务对公司业绩贡献明显，其中乐普药业15 年全年贡献收入2.69 亿，同比增长50%左右，新东港核心产品阿托伐他汀钙15 年上半年收入3,317 万元，同比增长492.29%。公司体外诊断业务、医疗服务等新业务也保持高速增长。在公司资源整合下，预计公司16 年器械和药品业务将进一步提升公司业绩，推进公司进入新的上升通道。
    多项重磅产品在研，内生外延完善心脑血管生态链
    公司的完全可降解聚合物支架15 年完成随机临床的植入工作，早期已满随访期的临床结果良好，预计17 年推出；植入式双腔心脏起搏器有望在16 年获批生产；左心耳封堵器已完成100 余例临床试验，预计18年取得注册证。同时公司通过外延并购不断完善心脑血管生态链，并拓展至精准医疗、糖尿病、肾病等其他行业，实现公司营收高速增长的同时，也为公司提供更多的成长机会。
    投资策略
    按增发后股本8.72 亿股计算，我们预测公司15-17 年归母净利润分别为5.21亿元、6.60 亿元和8.05 亿元，EPS 分别为0.60 元、0.76 元和0.92 元，对应PE 为57 倍、45 倍和37 倍，首次给予“推荐”评级。
    风险提示
    产品降价风险，招标低于预期，新产品研发不及预期，业务整合风险。