需求不旺叠加境外消费冲击导致名表业务低迷景气：名表业务受到传统奢侈品消费萎缩影响15 年增速进一步下滑，营收同比下降6.6%，公司通过调整品牌渠道结构，提升单店营业额以缓解销售压力。自主品牌飞亚达表(收入占比近30%)销售量增长稳健，同比增15%，但由于市场需求导向及产品结构调整等原因均价下降10%，导致收入增速低于预期。
    我们认为飞亚达手表目前已经具备了较强的品牌知名度，营销网络布局正在全面启动，未来看好渠道下沉及单店培育带来的成长性、规模效应不断体现对盈利能力的提振，多品牌运营、外延扩张的发展路径以及电子商务品牌渠道全方位拓展带来的上升空间。我们预测公司2016-2017 年增发摊薄后EPS 分别为0.34 元、0.42 元，维持“增持”评级。
    风险提示：1、奢侈品消费复苏缓慢；2、市场拓展效果不达预期