全年实现加权平均ROE为23.95%，同比提高13.10个百分点。
    主要观点
    1）经纪和财富管理业务：2015 年全年实现收入160.34 亿元，同比增长138.29%。公司持续推进向财富管理转型，业务模式不断深化，高净值客户不断增长，通过“智远财富管理计划”获取高于公司平均佣金水平，以弥补经纪业务佣金率的下滑。因此，公司能够保持在股基交易量市场份额小幅下滑的同时，代理买卖证券业务净收入市场份额提升0.51 个百分点。资本中介业务牢牢把控业务风险，主动进行逆周期调节，截止2015 年底，公司融资融券余额排名稳定行业第7。
    2）投资银行业务：2015 年全年实现收入25.65 亿元，同比增长91.02%。，鉴于IPO 发行节奏、发行数量等受政策影响较大，公司大力发展债券、再融资和并购重组业务，公司的投行业务收入和市场排名较2014 年均取得了较大提升，其中，债券承销业务发展迅猛，承销规模和收入均创历史最好水平，2015 年公司债券承销金额排名行业第三，其中资产支持证券承销金额排名第一，PPN、短融中票承销均排名行业第二。
    3）投资管理业务：2015 年全年实现收入11.74 亿元，同比增长41.11%。
    公司于2015 年年设立了资产管理子公司，并持续推出多种集合理财产品，使得投资管理业务已初步形成了保证金、量化、固收、权益和另类业务为核心的五大板块，通过与微众银行的合作，增加互联网理财产品，提供了丰富多样的产品类型，资产管理规模也大幅提升，较2014年大幅增长138.70%。公司积极布局大型股权基金，资产管理规模稳居券商直投前列。
    4）投资及交易业务：2015 年全年实现收入45.09 亿元，同比增长180.17%，是公司增长最大的业务。公司投资交易业务在2015 年取得多项创新业务资质，公司坚持把风险控制放在首位，在资本市场大幅波动的下半年，加大了对固定收益类投资规模，截至2015 年末，公司权益类与固定收益类投资比重为0.57：1.74。公司加大了收益互换交易与基金做市交易等资本中介业务，其收入占比显著提升，能够有效降低了对市场机会的依赖，实现了较好的投资收益。
    投资建议
    未来六个月内，维持“谨慎增持”评级
    2016 年将是公司三年"赶超战略"的承上启下之年，公司有望完成H 股上市夯实资本实力，公司非常注重业务转型及创新，未来公司将持续推进创新业务，建立差异化的竞争优势。我们看好公司未来发展，预计公司16 年、17 年的EPS 为1.38 元、1.63 元，对应动态PE 分别为11.63 倍和9.82 倍，给予“未来六个月，谨慎增持”评级。