>> 华泰证券-好想你(002582)收购百草味,打造O2O食品销售平台-160229
| 上传日期: |
2016/3/2 |
大小: |
870KB |
| 格式: |
pdf 共16页 |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
苏青青,贺琪 |
| 下载权限: |
此报告为加密报告 |
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定增方案中,公司还引进了第一期员工持股。员工持股计划筹集资金总额不超过138,890,271 元。员工持股计划的参加对象包括公司董事、监事、高级管理人员、公司及其下属企业的核心及骨干员工,合计不超过290 人。 食品电商发展空间巨大,百草味具备先发优势:近几年我国食品业电子商务得到了很大的发展,2014 年食品电商销售额达到327 亿元,但仅占据整个网络零售市场份额的1.64%,未来发展空间巨大。“百草味”品牌是国内领先的休闲零食品牌,旗下天猫旗舰店是天猫平台坚果零食类目销量最高的店铺之一,“百草味”系列产品线包括坚果、糕点糖果、果干、肉脯/海鲜、礼盒等5 大系列300 多个SKU。 好想你和百草味合并,打造O2O 食品销售平台:2010 年,百草味逐步转向电商渠道发展,预计2015 年营业收入12 亿元,且大部分来自于线上销售,是前三大休闲食品电商之一。好想你公司仍有1400 余家加盟店。此次募资计划建设近千家门店。 智慧门店建成后将形成好想你红枣旗舰店、好想你O2O 移动专卖店这两种类型门店组合,覆盖到大型社区,逐步形成社区500 米健康+服务体验圈,形成5 公里的健康产品服务和直接配送圈。 估值与定价:经测算,预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.27、0.42 和0.54 元,YOY 分别为-25%、169%和29%,由于互联网食品销售目前没有可对比公司,并且目前仍处于利润较低,收入规模快速扩张时期,市盈率估值定价并不合理;以PS 为定价,更为准确,主要食品公司平均PS(TTM)为3.5 倍,而公司2016 年PS 为1.7 倍,给予“买入”评级,目标价35 元。 风险提示:食品安全问题,大规模投资建设重资产门店、若经营不理想可能导致较高固定成本等。
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