鉴于国内云计算市场高速发展、国产自主化以及信息安全等政策红利，我们认为未来公司业绩将保持快速增长，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级!
    二、 分析与判断
    业绩实现快速增长，云计算将成未来亮点
    公司近日发布2015 年业绩预报，预计2015 年归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比将增加50%到60%，实现快速增长。公司业绩的高增长，得益于信息安全、国产自主可控等政策红利对国产高性能计算机、服务器以及存储的需求推动。同时在国内云计算市场爆发的当下，公司积极转型云计算服务商，并以“城市云”为切入点，借助自身服务器、存储方面的业务优势展开多点布局，未来云计算有望成为公司业绩的主要来源之一。
    主营业务聚焦高端服务器和存储
    通用服务器方面，公司产品从低端到高端实现完全覆盖，并在四路、八路服务器市场占据绝对优势。当前国内X86 服务器市场整体增速在25%左右，而作为行业龙头，公司服务器业务将高于行业保持高位增长。虽然近年来由于低端服务器同质化等因素导致服务器毛利率不断下降，我们认为未来服务器市场方向主要集中于云计算和关键行业自主可控，随着私有云、混合云的快速崛起以及信息安全政策逐渐落地，高端服务器将成为公司角逐市场的主要产品。存储方面，根据IDC 预测国内存储市场增速约为22%，处于快速发展期。公司存储产品包括具有超高存储密度的S650，以及可满足多个不同行业存储需求的ParaStor 系列等产品，借助目前膨胀式的市场需求，未来收入占比将进一步扩大。
    以城市云为切入口，携手VmWare
    截至目前，公司已建立20 多家云计算中心，并以“城市云”为切入口迅速打开政务云市场。凭借自身在服务器和存储方面的产品优势，公司可以在兼顾建设成本的同时保证云计算中心的技术性能。除此之外，公司与世界虚拟化技术龙头VmWare 成立合资公司中科睿光，合资公司获得了VmWare 核心虚拟化平台vSphere6 以及曙光虚拟化软件Cloudview 的使用许可，未来将会为中国用户提供最适合他们使用的高效率、易用的虚拟化软件，并与自身云计算业务形成协同效应。
    三、 盈利预测与投资建议
    给予“强烈推荐”评级。我们预计15-17 年EPS 为0.59、0.93、1.58 元。
    四、 风险提示
    1）信息安全、国产化进程低于预期；2）服务器市场竞争激烈；3）估值过高