四季度7.43 亿，同增78%，远高于前三季度11.49%增速，渠道调研显示公司16 年1 季度仍延续了高速增长态势。主要有两个原因：1、公司管理层根据挂面行业的市场现状和公司的发展战略，加大对产品的营销力度，实现销售收入稳步增长；2、公司重点打造的样本市场华东市场的前期投入已经产生效益，带动收入的增长。
    公司15 年全年归母净利润1.1 亿元，比上年同期增长65.75%，第四季度实现0.34 亿，同比增长91%，业绩大幅反转，远高于前三季度19.22%增速。主要原因有三个：1、四季度基数较低。14 年四季度促销、研发投入较多使毛利率和净利率受影响2.、公司获得高新技术企业认定资格，所得税率由25%下调为15%影响利润1000 万左右。3、营销费用投入更加有的放矢，严格控制职能部门费用，我们预计管理费用有所下降。
    在15 年业绩基础上，16 年若要达到股权激励目标，收入和净利润只要实现17%和12%就可以达到。因此我们认为在目前行业格局依旧分散、同时终端竞争加剧情况下，在保障股权激励的利润要求后，收入规模和市场份额仍是公司今年主要目标。
    定增将扩大挂面产能和加强市场拓展
    定增前公司挂面产能只有 21.54 万吨，产能利用率超过100%，为满足市场需求，公司还额外借用 5 万吨左右的代工产能。此次定增1 月已经上市，定增12 亿元资金将有6.55 亿元用于新增挂面产能37.5 万吨，增加1.74倍产能。遂平生产基地7.5 万吨产能15 年底投产，延津生产基地10 万吨“鲜面”产能将于16 年6 月30 投产，因此我们认为16 年就能缓解公司产能不足问题，减少代工厂，今年开始公司毛利率将逐步提高。同时由于延津“鲜面”投产，将增加公司产品品种，提高产品结构，提高毛利率（鲜面毛利率大约在30%，高于公司22%毛利率）。
    定增资金2.27 亿和0.5 亿将用于营销网络和品牌，可帮助企业极大的提升营销能力，有利于消化新增产能。而且目前终端需求略有疲软，行业竞争加剧，在这种行业环境下，公司作为挂面龙头加强渠道和品牌建设将进一步提高市场占有率。
    投资建议
    预计公司15-17 年EPS 分别为1.28/1.08/1.28 元（16 年定增谭波，目前股价对应PE 分别为 35/42/35 倍，定增后资金充足，外延整合有望加速。
    资本公积/股本高达5 倍，高送转预期强烈，给予“买入”评级。
    风险提示
    食品安全问题，费用投放超预期，对手发力加剧市场竞争；