15 年公司通过非公开发行引入国开金融作为战略投资者。凭借国开行在地方基础设施建设以及PPP 项目上的地位及资金实力，公司在市场竞争中优势地位得到巩固，15 年业绩增速有明显恢复。
    完成久安集团少数股东权益收购带来业绩增量
    公司今年通过非公开发行及支付现金，完成了对久安集团49.85%股权的收购，久安集团成为碧水源的全资子公司。在此次收购中，交易对方承诺久安集团2015-2017 年净利润分别为1.73 亿元、1.99亿元和2.36 亿元。此次收购的完成，将给公司明后两年带来每年约1 亿元的净利润增量。
    污水处理提标将提高MBR 渗透率
    环保部去年底发布了《城镇污水处理厂污染物排放标准（征求意见稿）》，在原有最高等级一级A 的标准之上新增加的特别排放限值要求，各项指标已经接近地表IV 类水。此次提标是水十条细化落实的一部分，对MBR 市场渗透率的提高有明显帮助。公司15 年新签订单超过200 亿元，未来2、3 年的业绩高速增长值得期待。
    维持买入评级
    15 年度公司利润分配预案拟10 股派现1 元（含税）并转增15股。我们略微上调公司16、17 年净利润分别至22.65 亿元以及28.75 亿元，按增发股本摊薄后（不考虑转增）EPS 分别为1.80 元、2.28 元，维持买入评级。