我们判断盈利超预期回升主要原因是公司团队执行力极强，能快速自我调节修正，下半年工程渠道业务改善回升（15 年上半年公司工程渠道业务营收-30%，我们预计全年增速在-7% — -6%），同时大地产商和轨交订单有所回升。
    “行业分散，一直独秀”中线格局不变，受益稳增长的优质龙头中线来看“大行业小公司、公司一枝独秀竞争力突出”的格局没有变；参照海外来看，瑞士防水公司西卡集团2015 年收入达到360 亿人民币，公司发展潜力巨大。短期来看是受益基建稳增长品种（高铁、地下管廊等）。
    均价14.33 元回购股份，股价安全边际充足
    公司前期公告拟以不超过20 元/股的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过4 亿元；截止1 月31 日，公司合计回购998 万股，回购金额1.43亿，回购均价14.33 元/股，最低成交价12.39 元/股，最高成交价15.35 元/股；股价安全边际足。
    投资建议：维持“买入”评级
    公司管理层优秀，自我调节修正能力强，经历去年业绩增长挫折后，很快得以修复；短期来看稳增长受益品种；2016 年收入端有望重回快速增长态势（20%以上），预计2015-2017 年EPS 分别为0.86、1.03、1.22，目前对应16 年PE 估值只有13.97 倍，处于历史底部。继续看好，维持“买入”评级。
    风险提示：新增长点开拓不顺、原材料价格大幅上涨使得毛利率下降；