但电动差速器以及大众捷克工厂DQ200 锥齿轮等出口项目的陆续批量供货推动公司出口大增93.06%，逐季加速。因此，出口助力公司有效抵御国内车市低迷周期，有力支撑了公司业绩保持较快增长。2）前三季度公司订单达到3663.67 万件，同比增长8.03%。随着去年四季度国内车市回暖以及出口持续放量，预计去年订单有望超4000 万件。同时，根据公开资料显示，公司今年外销订单已落实。维持之前观点：公司目前订单充足，今年业绩较快增长有保证。
    新基地与新业务打开公司未来成长空间
    1）公司北方基地有望在为大众汽车自动变速器（天津）工厂新项目以及一汽-大众青岛/天津基地提供零部件配套方面发挥重要作用，同时，也能更好的开拓如北现、北奔、长城、爱信等其他北方客户，支撑公司未来业绩持续较快增长。
    2）积极拓展新能源汽车零部件领域。目前公司汽车电动差速器已批量出口美国与东南亚，去年前三季度实现收入5695 万元。同时，公司已成功开发美国克莱斯勒新能源电动汽车电机轴（精锻件）项目并小批配套；其他项目进展良好。
    我们认为，这些将充分打开公司未来成长空间。3）公司拟收购宁波诺依克进军市场空间大的乘用车VVT 领域，有望为公司业绩贡献新增量。根据业绩承诺，若今年开始全年并表，则将至少增厚公司2016/2017 年EPS0.04/0.06 元。
    2015-17 年EPS0.52/0.60/0.74 元/股，维持“增持”评级
    综上分析，我们预计2015-17 年公司实现营业收入7.11/8.57/10.60 亿元，同比增长13.28/20.52/23.71%；实现归母净利润1.40/1.63/2.00 亿元，同比增长11.77/15.95/22.97%，对应EPS 分别为0.52/0.60/0.74 元/股，对应2016 年PE为23 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：国内车市增长低于预期；出口低于预期；新项目进度低于预期；费用增长超预期；收购进展低于预期。