点评：
    量价齐升，销售情况良好。公司销售面积连续9 个月保持同比上升，销售金额创纪录连续6 个月保持单月50 亿元以上，同比增幅也连续8 个月维持在30%以上。11 月销售均价14,501.8 元，同比增长21.2%，环比增长10.8%; 1-11 月销售均价13,646.7 元，同比增长10.5%，全年销售均价有望维持在13500 元以上。我们早在去年就前瞻性的判断公司在本轮周期拿地策略正确，去年以来拿地相对进取使得公司今年销售表现靓丽。
    拿地策略稳健，布局核心城市。11 月公司新增2 个住宅项目、1 个商办项目，分别位于杭州、宁波和上海三地，楼面价分别为16,842.5 元/平米、8,310.0 元/平米、22,123.5 元/平米；三个项目合计建筑面积合计20.6 万平米，合计权益建筑面积20.6 万平米，总地价款为30 亿元。11 月当月公司土地投资金额占同期销售金额比重约38.2%，略低于前11 个月45.8%的水平。下半年公司拿地项目数量、金额和权益占比均稳中有升，土地投资相对积极。我们判断基本面仍将持续复苏，公司拿地策略符合趋势。
    投资建议：公司基本面运行良好，销售量价齐升，预计后续销售仍将稳健增长。
    公司2014 年以来投资较为积极，拿地策略符合行业演变和发展趋势，为公司未来发展和业绩增长打下了坚实基础。预期2015-2016 年金地集团EPS 分别为1.15 元和1.40 元，对应PE 分别为11.2 和9.2 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：行业成交回升低于预期。