如果排除人民币贬值影响，公司实际上营业利润在1.1 亿元左右，与前两个季度（6793 万元和9885 万元）相比略有增长。
    经营分析
    PTA 仍然在底部挣扎：三季度PTA 与PX 价差均值在1059 元，与第一季度1123 元和第二季度1233 元相比基本维持稳定，行业开工率维持在60%-65%。整个PTA 行业继续在底部挣扎。我们认为长期看，由于PTA 行业产能扩张速度明显下滑，未来产能进一步扩张的压力减轻，但由于下游需求并未有明显的增长，行业仍将在底部徘徊。虽然今年以来PTA 行业相继出现腾龙芳烃PX 项目爆炸并影响翔鹭PTA 产能及远东石化破产，但行业整体依然低迷，产能过剩下行业经营压力可见一斑。
    关注文莱项目再融资进展：我们长期仍然看好公司的核心逻辑在于公司的文莱炼油及芳烃项目。作为公司未来战略性的投资，文莱项目的建设投产，恒逸石化将实现真正的从上游炼油到中游PTA、聚酯及下游涤纶的一体化产业链，抗风险能力、产业竞争力、盈利能力都将得到大幅提升。文莱项目建设投资需要200 亿元以上，公司也势必将会选择二级市场融资，我们将密切关注公司再融资和文莱项目的进展情况。
    大股东定增获批+高管股权激励实施：今年下半年，公司制定并开始实施了高管的股权激励，以5.5 元/股的价格向核心高管授予限制性股票。9 月11日证监会批准了公司向实际控制人恒逸集团总额十个亿的定增方案，定增价格7.10 元，并将在今年11 月实施。高管利益进一步绑定，大股东大手笔增持，有助于提高公司的运营效率、降低公司财务费用、增强市场对公司未来的信心。
    盈利调整及投资建议
    由于人民币贬值导致财务费用意外上升，我们下调公司2015 年盈利预测，调整后公司2015-2017 年EPS 分别为0.08 元、0.33 元和0.37 元。我们认为公司目前的股价位置与公司行业周期所在的位置较为吻合，目前市值相对合理。重申恒逸石化的增持评级。